Makro-RG — DAX 40
Marktweite Näherung des Reality-Gap-Rahmens für den deutschen DAX 40.
1. Aktueller Wert
Trailing-KGV wird verwendet, da kein freier automatisierter Zugang zu historischen DAX-CAPE-Daten existiert. Die Formel spiegelt M(S&P 500)RG10 = CAPE / 10, verwendet aber 12-Monats-Gewinne statt des 10-Jahres-Realgewinn-Durchschnitts.
2. Indexvergleich
Momentaufnahme beider Makro-RG-Werte. Hinweis: Die Gewinnnenner unterscheiden sich (CAPE vs. Trailing-KGV) — der Direktvergleich ist mit Vorsicht zu interpretieren.
3. Heuristische Bewertungsbänder
Gleiche Skalierung wie die S&P-500-Makroseite. Nur orientierender Rahmen — keine Signale oder Schwellenwerte.
| M(DAX 40)RG10 | KGV-Äquivalent | Heuristische Einschätzung |
|---|---|---|
| < 1.0 | < 10 | Unter Durchschnitt — historisch selten |
| 1.0–1.8 | 10–18 | Um langfristigen Durchschnitt — normale Zone |
| 1.8–2.5 ← aktuell | 18–25 | Etwas über Durchschnitt — Vorsicht |
| 2.5–3.5 | 25–35 | Deutlich gestreckt — erhöhtes Risikoniveau |
| ≥ 3.5 | ≥ 35 | Historisch sehr heiß — seltenes Terrain |
4. Historischer Verlauf
Für den S&P 500 stellt Robert Shiller (Yale University) eine monatliche CAPE-Zeitreihe ab 1881 bereit. Eine vergleichbare frei verfügbare Zeitreihe für den DAX 40 existiert nicht.
Historische Zeitreihe noch nicht verfügbar
Alle geprüften freien Datenquellen für historische DAX-KGV- oder CAPE-Daten lieferten Fehler oder waren gesperrt:
Hinweis für Forscher: Siblis Research (siblisresearch.com) veröffentlicht historische CAPE-Daten für über 35 Länder inkl. Deutschland / DAX Index über 40 Jahre zurück (48 USD/Monat).
5. Methodische Hinweise
Trailing-KGV vs. CAPE
M(DAX40)RG10 verwendet das 12-Monats-Trailing-KGV, während M(S&P500)RG10 das 10-Jahres-CAPE (zyklusbereinigt) nutzt. Trailing-KGV ist volatiler und reagiert stärker auf Einmaleffekte im Gewinn (z. B. 2020 pandemiebedingter Gewinneinbruch: KGV sprunghaft gestiegen). In normalen Gewinnumgebungen sind beide Größenordnungen ähnlich, können in Abschwung- oder Erholungsjahren aber deutlich divergieren.
Datenquelle
Trailing-KGV abgerufen via yfinance von zwei DAX-ETFs: iShares Core DAX UCITS ETF (EXS1.DE) und Xtrackers DAX UCITS ETF (DBXD.DE). Beide bilden den DAX 40 Kursindex vollständig ab. Werte werden kreuzgeprüft; bei Verfügbarkeit beider Werte wird der Durchschnitt verwendet.
Strukturelle Unterschiede DAX vs. S&P 500
Der DAX 40 ist ein Performanceindex (Dividenden reinvestiert), während der S&P 500 als Kursindex ohne Dividenden berechnet wird. Der DAX ist stark auf Industrie, Automobil, Chemie und Finanzwerte gewichtet — Sektoren mit historisch niedrigeren Bewertungsmultiplikatoren als die technologielastige S&P-500-Komposition. Ein niedrigerer M(DAX40)RG10 als M(S&P500)RG10 ist strukturell zu erwarten.
DAX 30 → DAX 40 Zusammensetzungsbruch (September 2021)
Im September 2021 erweiterte die Deutsche Börse den Leitindex von 30 auf 40 Unternehmen, vorwiegend aus mittelgroßen Branchen. Jede künftige historische Zeitreihe, die Daten vor und nach 2021 umfasst, sollte diesen Strukturbruch markieren: KGV und Gewinnprofil des DAX 40 sind nicht direkt mit der DAX-30-Reihe vor September 2021 vergleichbar. Die aktuellen ETF-Daten (EXS1.DE, DBXD.DE) spiegeln die DAX-40-Zusammensetzung wider.
Was nicht enthalten ist
Wie bei der S&P-500-Makronäherung ist das materielle Eigenkapital nicht berücksichtigt. Die vollständige RG-Formel lautet MC / (EK + N·G); die Makronäherung verwendet ausschließlich den Gewinnterm. Ein Trendcode wird für den DAX 40 nicht angezeigt, da keine historische Zeitreihe für den Periodenvergleich verfügbar ist.
Quelle: yfinance / Yahoo Finance — iShares Core DAX UCITS ETF (EXS1.DE), Xtrackers DAX UCITS ETF (DBXD.DE)
Abgerufen: 2026-06-18. Trailing-KGV-Daten entsprechen den aktuellen ETF-Faktenblattwerten von Yahoo Finance.
Alle Daten illustrativ. Keine Anlageberatung.