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Makro-RG — DAX 40

Marktweite Näherung des Reality-Gap-Rahmens für den deutschen DAX 40.

Makronäherung — kein vollständiger RG Trailing-KGV — kein CAPE Datenstand 2026-04 · abgerufen 2026-04-11 Materielles Eigenkapital nicht enthalten

1. Aktueller Wert

M(DAX 40)RG10

1.80

Stand 2026-04

Über Durchschnitt — Vorsichtszone

Trailing-KGV

18.0

12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis (trailing)

Quellen: EXS1.DE · DBXD.DE

Konstruktion

M(DAX 40)RG10 = KGV_trailing / 10

Trailing-KGV wird verwendet, da kein freier automatisierter Zugang zu historischen DAX-CAPE-Daten existiert. Die Formel spiegelt M(S&P 500)RG10 = CAPE / 10, verwendet aber 12-Monats-Gewinne statt des 10-Jahres-Realgewinn-Durchschnitts.

DAX 40 Stand: 23.804 · 52-Wochen-Veränderung: +13.6%

2. Indexvergleich

Momentaufnahme beider Makro-RG-Werte. Hinweis: Die Gewinnnenner unterscheiden sich (CAPE vs. Trailing-KGV) — der Direktvergleich ist mit Vorsicht zu interpretieren.

Historisch sehr heiß — seltenes Terrain

3.94++

CAPE = 39.4 · 2026-04

Shiller-CAPE / 10 (10-Jahres-Realgewinne)

Über Durchschnitt — Vorsichtszone

1.80

Trailing-KGV = 18.0 · 2026-04

Trailing-KGV / 10 (12-Monats-Gewinne)

Der DAX 40 weist einen niedrigeren M(RG10)-Wert auf als der S&P 500 (1,80 vs. 3,94), was dem historisch geringeren Bewertungsniveau des DAX entspricht — bedingt durch die starke Gewichtung von Industrie- und Automobilwerten. Ein Teil des Abstands spiegelt auch die unterschiedlichen Gewinnnenner: CAPE liegt in einem Gewinnaufschwung typischerweise über dem Trailing-KGV.

3. Heuristische Bewertungsbänder

Gleiche Skalierung wie die S&P-500-Makroseite. Nur orientierender Rahmen — keine Signale oder Schwellenwerte.

M(DAX 40)RG10	KGV-Äquivalent	Heuristische Einschätzung
< 1.0	< 10	Unter Durchschnitt — historisch selten
1.0–1.8	10–18	Um langfristigen Durchschnitt — normale Zone
1.8–2.5 ← aktuell	18–25	Etwas über Durchschnitt — Vorsicht
2.5–3.5	25–35	Deutlich gestreckt — erhöhtes Risikoniveau
≥ 3.5	≥ 35	Historisch sehr heiß — seltenes Terrain

4. Historischer Verlauf — Nicht verfügbar

Für den S&P 500 stellt Robert Shiller (Yale University) eine monatliche CAPE-Zeitreihe ab 1881 bereit. Eine vergleichbare frei verfügbare Zeitreihe für den DAX 40 existiert nicht.

Keine historische CAPE-Zeitreihe für den DAX 40 verfügbar

Alle geprüften freien Datenquellen für historische DAX-KGV- oder CAPE-Daten lieferten Fehler oder waren gesperrt:

✗ multpl.com/dax-pe: 404 — Seite existiert nicht

✗ Deutsche Bundesbank API: 503 — Dienst nicht verfügbar

✗ OECD MEI_FIN (Deutschland): Kein KGV-Datensatz vorhanden

✗ macrotrends.net: 403 — Zugriff gesperrt

✗ stooq.com: API-Schlüssel mit Captcha erforderlich

✗ StarCapital-Archiv: 403 — Zugriff gesperrt

✗ JST macrohistory: 404 — Seite nicht gefunden

✗ Quandl / Nasdaq Data Link: 403 — Zugriff gesperrt

Sobald DAX-CAPE-Daten frei zugänglich werden, wird diese Seite mit einem vollständigen Verlaufschart aktualisiert. Das Trailing-KGV der ETF-Anbieter (nur aktueller Wert) ist der einzige frei verfügbare automatisierte Datenpunkt.

Hinweis für Forscher: Siblis Research (siblisresearch.com) veröffentlicht historische CAPE-Daten für über 35 Länder inkl. Deutschland / DAX Index über 40 Jahre zurück (48 USD/Monat). Für eine vollständige M(DAX)RG10-Zeitreihe: CAPE-Spalte für Deutschland herunterladen, durch 10 dividieren, als M(DAX)RG10 kennzeichnen und den DAX-30→40-Komponentenbruch im September 2021 markieren.

5. Methodische Hinweise

Trailing-KGV vs. CAPE

M(DAX40)RG10 verwendet das 12-Monats-Trailing-KGV, während M(S&P500)RG10 das 10-Jahres-CAPE (zyklusbereinigt) nutzt. Trailing-KGV ist volatiler und reagiert stärker auf Einmaleffekte im Gewinn (z. B. 2020 pandemiebedingter Gewinneinbruch: KGV sprunghaft gestiegen). In normalen Gewinnumgebungen sind beide Größenordnungen ähnlich, können in Abschwung- oder Erholungsjahren aber deutlich divergieren.

Datenquelle

Trailing-KGV abgerufen via yfinance von zwei DAX-ETFs: iShares Core DAX UCITS ETF (EXS1.DE) und Xtrackers DAX UCITS ETF (DBXD.DE). Beide bilden den DAX 40 Kursindex vollständig ab. Werte werden kreuzgeprüft; bei Verfügbarkeit beider Werte wird der Durchschnitt verwendet.

Strukturelle Unterschiede DAX vs. S&P 500

Der DAX 40 ist ein Performanceindex (Dividenden reinvestiert), während der S&P 500 als Kursindex ohne Dividenden berechnet wird. Der DAX ist stark auf Industrie, Automobil, Chemie und Finanzwerte gewichtet — Sektoren mit historisch niedrigeren Bewertungsmultiplikatoren als die technologielastige S&P-500-Komposition. Ein niedrigerer M(DAX40)RG10 als M(S&P500)RG10 ist strukturell zu erwarten.

DAX 30 → DAX 40 Zusammensetzungsbruch (September 2021)

Im September 2021 erweiterte die Deutsche Börse den Leitindex von 30 auf 40 Unternehmen, vorwiegend aus mittelgroßen Branchen. Jede künftige historische Zeitreihe, die Daten vor und nach 2021 umfasst, sollte diesen Strukturbruch markieren: KGV und Gewinnprofil des DAX 40 sind nicht direkt mit der DAX-30-Reihe vor September 2021 vergleichbar. Die aktuellen ETF-Daten (EXS1.DE, DBXD.DE) spiegeln die DAX-40-Zusammensetzung wider.

Was nicht enthalten ist

Wie bei der S&P-500-Makronäherung ist das materielle Eigenkapital nicht berücksichtigt. Die vollständige RG-Formel lautet MC / (EK + N·G); die Makronäherung verwendet ausschließlich den Gewinnterm. Ein Trendcode wird für den DAX 40 nicht angezeigt, da keine historische Zeitreihe für den Periodenvergleich verfügbar ist.

Quelle: yfinance / Yahoo Finance — iShares Core DAX UCITS ETF (EXS1.DE), Xtrackers DAX UCITS ETF (DBXD.DE)

Abgerufen: 2026-04-11. Trailing-KGV-Daten entsprechen den aktuellen ETF-Faktenblattwerten von Yahoo Finance.

Alle Daten illustrativ. Keine Anlageberatung.