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Makro-RG — Marktweite Näherung

Eine Makro-Erweiterung des Reality-Gap-Rahmens: Der RG-Blick richtet sich auf ganze Aktienuniversen statt auf einzelne Unternehmen.

Makro-Näherung — kein vollständiger RG Monatliche Reihe · 1744 Beobachtungen Daten bis 2026-04 · abgerufen 2026-04-11 Materielles Eigenkapital nicht enthalten

1. Aktueller Wert

M(S&P 500)RG10

3.94++

Stand: 2026-04

Historisch sehr heiß — seltenes Terrain

Shiller CAPE

39.4

Konjunkturbereinigtes KGV (10-Jahres-Realgewinne)

Langfristiger Mittelwert: ~17.7

Konstruktion

M(S&P 500)RG10 = CAPE / 10

Der vollständige firmenspezifische RG lautet MC / (TE + 10·G). Auf Makroebene fehlt das tangible Eigenkapital. CAPE erfasst das Verhältnis Preis / geglätteter Realgewinn und entspricht damit dem Zähler des RG-Nenners. Die Division durch 10 passt die Skala an den Kapitalisierungsfaktor N = 10 an.

Trendzeichen direkt an den Wert angehängt (3.94++): Vergleich mit 12 Monaten zuvor. ++ >+20% · + >+5% · = ±5% · - >−5% · -- >−20%

2. Heuristische Interpretationsbänder

Nur als Orientierungshilfe. Es handelt sich nicht um Kauf- oder Verkaufssignale — Märkte können über lange Zeiträume in jeder Zone verharren.

M(S&P 500)RG10	CAPE-Äquivalent	Heuristische Bezeichnung	Kontext
< 1.0	< 10	Unter langfr. Durchschnitt / historisch attraktiv	Selten außerhalb großer Bärenmärkte. 1982, 2009 kurzzeitig.
1,0–1,8	10–18	Um den langfristigen Durchschnitt — normale Zone	Langfristiger CAPE-Mittelwert ~17. Typisch in Erholungsphasen.
1,8–2,5	18–25	Über dem Durchschnitt — Vorsicht	Häufig in anhaltenden Bullenmärkten (1960er, 1990er, 2010er).
2,5–3,5	25–35	Deutlich gestreckt — erhöhtes Risiko	Vor der GFC 2007 (~2,7), post-COVID 2021 (~3,9).
≥ 3,5 ← aktuell	≥ 35	Historisch sehr heiß — seltenes Terrain	Dotcom-Gipfel 2000 (~4,4), Ende 2021 (~3,9), heute (~3,9).

3. M(S&P 500)RG10 — Monatliche Zeitreihe (1881–2026-04)

Monatliche Beobachtungen — selber Standard wie der aktuelle Wert oben. Gestrichelte Linie = langfristiger Durchschnitt (1.77×).

Primärquelle: Yale ie_data.xls (1881-01 – 2023-09). Ergänzt mit multpl.com (2023-09 – 2026-04).

M(S&P 500)RG10 Langfristiger Mittelwert (1.77×) RG10 = 1,0 Referenz

Monatliche Werte · 1744 Datenpunkte · Spanne 0.48× – 4.42×. CAPE-Reihe beginnt 1881 (erfordert 10 Jahre Gewinnhistorie ab 1871).

4. Historische Höhepunkte

Episode	Datum	CAPE	M(S&P 500)RG10	Bewertung
Great Crash — post-peak	1929-09	32.56	3.26	Deutlich gestreckt
Dot-com bubble peak	2000-01	43.77	4.38	Historisch sehr heiß
Pre-GFC peak	2007-10	27.32	2.73	Deutlich gestreckt
Post-COVID peak	2021-11	38.58	3.86	Historisch sehr heiß
Aktueller Wert	2026-04	39.35	3.94++	Historisch sehr heiß

5. Weitere Aktienuniversen

Die Makro-RG-Abdeckung beschränkt sich derzeit auf den S&P 500 via Shiller-Daten. Weitere Märkte sind in der Erweiterungsplanung aufgeführt. Es werden keine Werte angezeigt, bis die Datenbasis unabhängig verifiziert wurde.

Notation	Universum	Geplante Quelle	Status
M(S&P 500)RG10	S&P 500 (US Large-Cap)	Shiller ie_data.xls / Yale	live
M(DAX)RG10	DAX 40 (Deutsche Large-Caps)	StarCapital / Barclays CAPE-Reihe	geplant
M(Nikkei 225)RG10	Nikkei 225 (Japanische Large-Caps)	StarCapital / akademische Quellen	geplant
M(STOXX 600)RG10	STOXX Europe 600	MSCI / Barclays europäische CAPE-Daten	explorativ
M(EM)RG10	MSCI Schwellenländer	MSCI CAPE-Daten	explorativ

6. Methodik und Einschränkungen

Dimension	Detail
Bezeichnung	M(S&P 500)RG10 — M für Makro, (S&P 500) für das Universum, RG10 für den Kapitalisierungsfaktor N=10
Formel	M(S&P 500)RG10 = CAPE / 10. CAPE = P / (10-Jahres-Realgewinn-Durchschnitt).
Was enthalten ist	Preis relativ zu langfristigen inflationsbereinigten Gewinnen (CAPE). Erfasst Konjunkturbereinigung und Gewinnglättung.
Was NICHT enthalten ist	Das materielle Eigenkapital fehlt. Der vollständige RG lautet MC / (TE + N·G). Daher liegt die Makronäherung systematisch über einem vollständigen RG-Wert.
Reihenstandard	Alle Werte — aktueller Wert und Chart — verwenden dieselbe monatliche Reihe. Kein Jahres-Downsampling. 1744 monatliche Beobachtungen (1881-01 – 2026-04).
Aktueller Wert	Letzte monatliche Beobachtung: 2026-04, CAPE = 39.35, M(S&P500)RG10 = 3.935. Trend (++) = 12-Monats-Veränderung des CAPE.
Langfristiger Mittelwert	Langfristiger CAPE-Mittelwert ≈ 17.7 (1881–2026), M(S&P500)RG10-Mittelwert ≈ 1.77. Die „normale" Zone liegt bei ~1,7, nicht bei 1,0.
Primärquelle	Robert Shiller, Yale University — ie_data.xls. Abdeckung: 1881-01 – 2023-09.
Ergänzungsquelle	multpl.com Shiller-PE-Tabelle — für Monate nach dem Yale-Cutoff (2023-09). Abdeckung 2023-09 – 2026-04.
Trendberechnung	12-Monats-Veränderung in Prozent des CAPE-Werts (monatlich).
Interpretation	Die Bänder sind heuristische Orientierungspunkte, keine Kauf-/Verkaufssignale. Hohe CAPE-Werte können jahrelang anhalten.

Primärdaten: Robert Shiller, Yale University — Irrational Exuberance-Datensatz (1881-01 – 2023-09). Ergänzt mit multpl.com für Monate nach 2023-09. Zuletzt abgerufen: 2026-04-11. Reihenstandard: durchgehend monatlich (aktueller Wert und Chart verwenden dieselbe Reihe). Diese Seite zeigt eine Makro-Näherung zu Forschungszwecken. Es handelt sich nicht um den vollständigen Reality-Gap-Indikator und nicht um Anlageberatung. M(S&P 500)RG10 = CAPE / 10. Das materielle Eigenkapital ist in dieser Makrokonstruktion nicht enthalten.